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现代牧业股票价格被严重低估

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  • 2019-11-11 11:22
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4月1日,我发表了一篇《港股迎来历史性机遇,机不可失!》。该文主要分析在政策的带动下,南下香港的资金给折价的H股、交易所、券商股带来的机会。下面我们来验证一下,4月2日折价的H股表现:

现代牧业股票价格被严重低估
解读:此表最后一项是H股折让的幅度,可以看出尽管经历了几天的上涨,H股还是折让很大。

再给各位看一下我在上篇文章里提到的个股4月2日的涨跌情况:

港交所(388.HK)+0.256%

海通国际(665.HK)+10.37%

山东墨龙(568.HK)+14.29%

中国铁建(1186.HK)+2.39%

上海电气(2727.HK)+18.89%

浙江世宝(1057.HK)+14.32%

 

在很多人兴奋之余,我却要泼冷水,警示大家注意:这一轮的上涨,主要是政策层面利好带来的资金推动,特别是折让比较大的H股。我警示大家注意风险,并非表明这一轮上涨会很快结束,我对政策利好的持续性有信心。股市里有句名言:熊市的时候看业绩,牛市的时候看梦想。意思是:牛市行情里,梦想比业绩更能吸引投资者。但是,作为基本面分析推崇者,从稳健投资的角度出发,我一直坚信:股价的上扬最终要依靠公司业绩的支撑,任何没有业绩支撑的股价上扬,我们要时刻保持警惕。

 

接下来,我为各位介绍一只个股:现代牧业(1117.HK)。它几周前公布了2014年业绩,净利润增长127%。而它的股价在14年却一度下跌超过50%,目前股价也落后于恒生指数。从估值上来讲,它的市盈率处在5年以来低位,拿目前港股如此火热的行情来看,它属于严重低估。

 

深港通预期下,南下资金首先介入券商、折价H股,我预测接下来会是绩优股、稀缺股(A股中稀缺的,唯有港股才有的,例如互联网、博彩等)。在这种投资逻辑的判断下,我建议大家关注业绩优秀、估值吸引的现代牧业。

 

下面是我在QQ77369493的空间发布的文章《现代牧业能持续大涨吗?》,发表时间是2015年2月3号,这篇文章详细介绍了现代牧业的业绩预测以及14年股价下跌的原因,供大家参考。

 

最近香港市场乳制品股票表现不俗,例如合生元(1112.HK)、现代牧业(1117.HK)、蒙牛乳业(2319.HK) 、雅士利国际(1230.HK)等,如图。

现代牧业股票价格被严重低估

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分析上涨原因:
国际最大原奶生产国新西兰最近几个月遇到干旱,该国最大原奶企业恒天然预计未来产奶量将锐减,原奶价格止跌回升。2012-2013年,新西兰曾发生70年不遇的旱情,导致国际原奶价格于2013年上升20%。今次新西兰初级产业部部长口中的旱情以及原奶期货市场的表现,是导致最近香港市场乳制品公司股价上涨的一个重要诱因。那么,这样的情况会否持续呢?

下面着重介绍现代牧业(1117.HK)这家公司。
公司简介:
现代牧业是中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原奶生产商。该公司称其公司的原料奶是中国质量最高且属最安全的牛奶。它的第一股东是蒙牛乳业(持股27.92%),它的实际控制人是国务院国资委,它的主营业务是销售原料奶。
股价表现:(2014年)
现代牧业股价在2014年6月低位一路上涨到9月份,原因是它上半年业绩预期非常好,8月底公布中期业绩,果然如预期那么好,但是,股价从9月开始一路下行,一直到12月。关注我微信的朋友一定记得,我在8月份预测了现代牧业的中期业绩,小注参与了现代牧业,并短线就撤退了(3.54买入,3.74卖出)。
现代牧业股票价格被严重低估
业绩表现:(2014年)
尽管2014年国际原奶价格持续低位,但现代牧业在这一年的业绩表现令人惊奇。
2014年中期业绩净利润同比增长62%(实际值),2014年全年业绩净利润同比增长121%(预测值)。
现代牧业股票价格被严重低估
上图-中期业绩真实值:同比增长62%
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上图-全年业绩预测值-同比增长121%
股价与业绩背驰分析:
以上数据可以看出,现代牧业的股价并没有因其业绩大增而持续上涨,只是在业绩公布前有2个月的上涨,并在公布之后,股价直线下跌。究其原因,主要是因为:现代牧业的最重要业务是原奶生产,国际原奶价格波动对其股价影响极大。2014年,国际原奶价格持续低迷,国内进口商采购欲望不足,国内更是爆出众多散养农户因价格低的倒奶、杀牛事件。

现代牧业股票价格被严重低估

无论是倒奶事件,还是新西兰宣称“严重干旱”,我们不揣测当事人背后的动机,但反映的现实是行业的低迷,需求的低迷。
回头再谈现代牧业,在原奶价格下行,需求疲弱的情况下,它的销量大幅提高,业绩表现优异。因此它股价的下跌则一定是反映了市场对未来的担忧,而不是当前的现状。

对未来的预测:
1,业绩方面,2015年的业绩难有14年的大幅增长,原因是13年的基数低,而14年基数高。众多研究机构将现代牧业2015年的收入预测增长率定在20%以下;
2,原奶价格方面,尽管近期价格止跌回稳,但市场普遍预期是短期表现,新西兰的“严重”干旱新闻更大程度上是该国政府为了提振市场信心;另2015年欧盟解禁原奶供应配额,这对原奶价格起到抑制作用;但可喜的是,1月中旬国内原奶价格3.6元水平几乎接近散养牧场的成本;
3,国内二胎政策,促进对乳制品的需求:中国的低出生率已经接近国际上公认的“低生育率陷进”,社科院呼吁政府从“单独二胎”向“全面放开二胎”过渡;
4,国内原奶的散养产能占总产能4成,若大量退出市场,有利于稳定价格;

风险分析:
1,原奶价格持续低迷:若2015年原奶价格不能止跌回升,并持续下跌,这对现代牧业股价来说是一个重大的打击,14年业绩优异的情况下,股价都表现很差,15年业绩增长放缓的情况下,股价更难表现好;
2,奶牛大范围瘟疫:牧场最重要的资源就是奶牛,若奶牛群发生大范围的瘟疫无法控制,则产量无法保证;
3,原奶产品质量问题:食品企业最担忧的就是食品安全问题,假如被曝光有食品安全问题,负面效应急速扩散;
4,牧场建设与土地政策矛盾:现代牧业是规模化养殖,对土地面积要求很高,需要当地政府与群众给予稳定的政策。

总结:
1,近期乳制品企业股价上扬为短期效应;是否能持续需要关注原奶价格走势;
2,现代牧业规模效应好,在整体市场需求不足的环境下,业绩表现优异,但15年难以有14年成绩;
3,原奶价格难以很快回升,但普遍认可继续下跌空间不大,市场分析人士预期在第三季度会有像样的升幅;
4,现代牧业目前估值严重低估,根据预测值计算的动态市盈率约10倍不到,跟过往市盈率平均水平相比,属于严重低位,激进投资者可提前布局,分批建仓。

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